民生证券发布研报称，从需求上看，海内外光伏需求持续向好，有望加速放量。从产业链上看，上游价格逐步触底，电池新技术百花齐放。从海外出口与装机数据显示，出口金额同比提升，新能源扩张或利好中国光伏企业。主产业链方面，推荐市占率有望持续向上，盈利能力优异的一体化组件环节，重点推荐晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等；重点关注电池片新技术迭代方向，推荐TCL中环(002129.SZ)等。辅产业链方面，推荐价格体系独立，具有自身强α，弹性较大的小辅材企业通灵股份(301168.SZ)等；目前N型招标情况向好，电池片溢价能力出众，推荐N型相关辅材产业链标的帝科股份(300842.SZ)等。此外，推荐受益海外光储需求高景气的逆变器企业阳光电源(300274.SZ)等。
需求：海内外光伏需求持续向好 有望加速放量
民生证券指出，国内：5月全国新增光伏装机量达12.90GW，同比增长88.9%。美国：2023年Q1美国太阳能行业装机容量创下季度最高，光伏组件进口达12GW。欧洲：全球最大的PPA市场运营商LevelTen Energy推出PPA拍卖，本土厂商扩产计划落后于需求，缺口短期内仍然明显。中东：5月进口中国组件1020MW，环比小幅上涨，沙特大电站项目加速推进，占中东组件进口量的40%。非洲：南非由于限电、断电等问题，对可再生能源的需求较高，今年以来，1到5月以累积进口超过2.6GW光伏组件，同比去年成长将近4.5倍。
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亚太：5月份从中国进口2.5GW光伏组件，同比+17%，2023年累积进口15.2GW中国光伏组件；印度方面组件价格已经降至开发商动工门槛，1-5月进口中国光伏组件2GW，需求逐渐回升。全球：硅料产能提升后带来的价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，随着国内招标提速，美国加速回暖，亚非拉等地方持续起量，民生证券预计全球2023年装机将达到400GW。
产业链：上游价格逐步触底 电池新技术百花齐放
民生证券指出，硅料方面，截至6月28日，多晶硅致密块料均价降至每公斤64元，环跌5.88%，与前两周相比跌幅收窄，当前价格已不断迫近行业整体全成本水平，拥有资金、规模、技术优势的龙头企业市场份额有望扩大。硅片方面，M10, G12尺寸硅片价格水平分别降至每片2.8/4.0元人民币左右，硅片环节整体与硅料价格变化保持同步，当前价格持续迫近成本线，即将触底，跌幅收窄，后续跌价空间不大，价格与盈利基本见底。
电池片方面，M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.7元人民币与每瓦0.73元人民币左右TOPCon(出口金额同比提升，相关政策或利好中国光伏企业。M10)电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦0.78元人民币左右，NP价差维持在每瓦8分钱人民币左右。辅材方面，今年下半年预计TOPCon整体产能将较大幅度增长，或将给焊带、银浆、接线盒等相关辅材和设备环节带来较好的利润弹性。
海外出口与装机数据：出口金额同比提升 新能源扩张或利好中国光伏企业
民生证券指出，出口方面， 1-5月电池组件出口1521.93亿元，同比增长23.66%；其中5月出口金额达到315.53亿元，同比增长13.6%，总体增幅稳健。1-5月逆变器出口282.72亿元，同比增长128.66%；其中5月出口金额达74.17亿元，同比增长94.83%，数据亮眼。德国：23年5月新增光伏装机1040 MW，同比增长89.18%，1-5月德国光伏新增装机量达4.97GW，同比增长88.84% 。印度：23年5月印度新增光伏装机达743WM，同比下降-53.9%。澳大利亚：23年Q1澳大利亚光伏新增装机量达521.17MW，同比下降28.91%。
投资建议：
思路一：主产业链方面，推荐市占率有望持续向上，盈利能力优异的一体化组件环节，重点推荐晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)、隆基绿能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等，关注东方日升(300118.SZ)、博威合金(601137.SH)等；重点关注电池片新技术迭代方向，推荐TCL中环(002129.SZ)、高测股份(688556.SH)，关注爱旭股份(600732.SH)、钧达股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、赛伍技术(603212.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、迈为股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、宝馨科技(002514.SZ)、乾景园林(603778.SH)、京山轻机(000821.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、金晶科技(600586.SH)、康达新材(002669.SZ)等。
思路二：辅产业链方面，推荐价格体系独立，具有自身强α，弹性较大的小辅材企业通灵股份(301168.SZ)、威腾电气(688226.SH)、关注宇邦新材等；推荐盈利触底回升的辅材企业福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)、中信博(688408.SH)、金博股份(688598.SH)等；目前N型招标情况向好，电池片溢价能力出众，推荐N型相关辅材产业链标的帝科股份(300842.SZ)、威腾电气，建议关注宇邦新材、聚和材料(金属覆盖)等；关注N型相关设备标的奥特维(688516.SH)(机械覆盖)、仕净科技(301030.SZ)、高测股份等。
思路三：推荐受益海外光储需求高景气的逆变器企业阳光电源(300274.SZ)、德业股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、禾迈股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等，关注龙磁科技(300835.SZ)等。
风险提示：上游原材料价格波动、终端需求不及预期、技术发展不及预期。
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