(资料图片仅供参考)
浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,林子尧,周艺轩近期对罗博特科进行研究并发布了研究报告《罗博特科点评报告：光模块设备稀缺标的，泛半导体+光伏设备双轮驱动》，本报告对罗博特科给出买入评级，当前股价为58.4元。
罗博特科(300757)
投资要点
罗博特科核心逻辑：
1、一句话逻辑
高端光模块设备业务有望爆发，铜电镀项目积极推进，公司盈利能力、估值均有上行空间。
2、超预期逻辑
（1）市场预期：自动化行业竞争激烈，公司自动化业务盈利能力低，增速慢，成长性不足；
（2）我们预测：高端光模块设备业务有望爆发，公司估值、业绩均有上行空间。原因为：1）光模块技术向高速/硅光方向加速演进，硅光方案占比正在加速提升，公司有望重启收购全球高端光模块设备龙头公司ficonTec，高端光模块设备业务有望爆发；2）2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲；3）铜电镀设备项目积极推进，力争三季度成功建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。
3、检验与催化
（1）检验的指标：海外项目收购进展，铜电镀项目测试进展。
（2）可能催化剂：斐控泰克重启重组，铜电镀金属化设备、图形化设备技术突破。
4、研究的价值
（1）与众不同的认识：市场担心自动化设备行业竞争激烈，公司成长性不足。我们认为市场低估了公司业务多元发展的决心以及执行力。主业方面，光伏自动化技术优势强，在手订单充足，发展动力强劲。新项目中铜电镀项目进展顺利，光模块设备布局持续推进，合资公司苏州斐控泰克引入新投资方拟增资1.2亿收购德国标的7.36%股权，我们预计将释放积极信号。
（2）与前不同的认识：公司拟在南通设立半导体科技公司，用于异质结铜电镀设备研发和制造中心，若未来欧洲子公司成熟半导体设备技术转移至国内生产，也将为公司带来新的盈利增长点，市场空间，估值均有上行空间。
盈利预测
预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元，2023-2025年同比增长291%、69%、19%，对应PE63、37、31倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示
1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券林子尧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.02亿，根据现价换算的预测PE为62.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，罗博特科（300757）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
